Почему рынки начали расти после того, как саммит ЕС провалился?

Столь ожидаемый саммит оказался не в состоянии предоставить рынкам то, что они хотели видеть: гарантию того, что будет предоставлено достаточно денежных средств, чтобы предотвратить суверенные дефолты, банковский кризис и глубокую рецессию, которая может за ним последовать.

На первый взгляд, не случилось ни быстрой финансовой интеграции и предотвращения дальнейшего перерасхода, ни появилось нового финансового тяжеловеса, готового приобрести облигации стран GIIPS и таким образом, предотвратить дефолты. Тем не менее, к закрытию рынков в пятницу, рисковые активы явно пошли на восстановление, несмотря на отсутствие каких-либо причин для оптимизма.

Те лидеры, которые настаивали на том, чтобы частный сектор (в основном, финансовые институты) взял на себя часть убытков по дефолтам (то есть частичные дефолты), сняли свои требования. Многие предполагают, что такое предложение и вызвало начало кризиса. И действительно, почему мы должны принимать низкие ставки по этим облигациям, когда на самом деле они не лишены риска?

Президент Евросоюза, Ван Ромпей, сказал в первой половине пятницы: «Что касается вовлеченности частного сектора, то в нашем подходе произошли значительные изменения: с сегодняшнего дня мы будем строго придерживаться подхода и принципов Международного Валютного Фонда». Он также добавил: «Или если быть еще точнее, то наша позиция касательно вовлеченности частного сектора, которая имела крайне негативное влияние на долговые рынки, полностью изжила себя, и мы официально от нее отказываемся».

Такие новости должны хорошо отразиться на банках. Но что если вне зависимости от политики ЕС страны GIIPS не смогут или просто не станут выплачивать долг? Ведь, например, греческий дефолт – лишь вопрос времени. После того как мы получим один дефолт, другие тоже перестанут быть чем-то отдаленным, ведь ставки по облигациям начнут расти, банковское кредитование снова будет заморожено и т.п. Другими словами, снятие финансовой нагрузки с частного сектора бессмысленно, если только не будет вовлечен в ситуацию новый финансовый гигант, который сможет обеспечить достаточное количество денег для предотвращения дефолтов.